Investimenti di qualità: La chiave per ottenere rendimenti tematici sostenibili

I fondi azionari che si concentrano su temi specifici come la tecnologia, l'assistenza sanitaria o l'energia pulita possono variare significativamente nei loro rendimenti. Queste variazioni possono essere attribuite alle differenze di performance dei temi sottostanti, alla tempistica degli investimenti e alla selezione di titoli specifici all'interno di ciascun tema. Ad esempio, nei periodi in cui i titoli tecnologici superano il mercato più ampio, i fondi tematici focalizzati sulla tecnologia spesso generano rendimenti più elevati.

Al contrario, i fondi che si concentrano su temi che sottoperformano, come i titoli energetici tradizionali in tempi di transizione verso le energie rinnovabili, possono rimanere indietro. Questa divergenza evidenzia l'importanza della selezione del tema, delle dinamiche delle condizioni di mercato e delle iniziative di sostenibilità che hanno un impatto sui fondi tematici. Ma anche all'interno dello stesso tema d'investimento, i rendimenti dei prodotti possono variare notevolmente, come mostra l'esempio della "Transizione energetica" nel grafico sottostante.

Diversi fattori scatenanti dei rendimenti divergenti

I diversi rendimenti dei fondi azionari tematici possono essere attribuiti, tra l'altro, ai vari stili di investimento dei gestori dei fondi, come gli approcci growth, value, e quality. I fondi orientati alla crescita generalmente investono in società che si prevede possano registrare una crescita delle vendite e degli utili superiore alla media, spesso operanti in settori in rapida espansione come la tecnologia o la biotecnologia. Questi fondi hanno il potenziale di ottenere rendimenti elevati nei mercati in espansione. Tuttavia, durante le fasi di mercato ribassiste, quando le azioni con valutazioni elevate subiscono un impatto maggiore, possono subire correzioni più significative.

Al contrario, i fondi orientati al valore si focalizzano su azioni che sono sottovalutate, scambiate a prezzi inferiori al loro valore intrinseco, e si trovano frequentemente in settori più consolidati. Questi fondi tendono a esibire buone performance quando gli investitori spostano l'attenzione dalla crescita delle vendite e degli utili aziendali verso le caratteristiche di valutazione delle azioni. D'altra parte, possono restare indietro durante le fasi di crescita speculativa. Infine, i fondi orientati alla qualità, che mirano a investire in aziende con una solida posizione finanziaria e utili stabili, cercano di trovare un equilibrio tra la volatilità della crescita e il conservatorismo tipico del value investing. Questo approccio genera diversi profili di rendimento che rispecchiano l'orientamento strategico di aziende solide e ben gestite. Nella pratica, questi diversi approcci possono essere combinati per massimizzare i rendimenti.

Il ritorno sull'investimento come possibile caratteristica di qualità

Le azioni orientate alla qualità sono spesso caratterizzate da un rendimento del capitale investito (ROIC) superiore alla media, calcolato come utile operativo netto al netto delle imposte diviso per il capitale investito. Un ROIC elevato può indicare che un'azienda sta utilizzando le sue risorse in modo efficiente per generare rendimenti elevati. Riflette anche il suo vantaggio competitivo, l'efficienza operativa e le pratiche di gestione solide. Ad esempio, aziende come Apple e Microsoft, che registrano costantemente un elevato ritorno sul capitale, sono spesso considerate investimenti di qualità. Questo perché, storicamente, sono state in grado di generare rendimenti significativi sui loro investimenti, sottolineando la loro salute finanziaria a lungo termine e la loro abilità strategica. Altre caratteristiche di qualità degne di nota, oltre a un elevato rendimento del capitale, sono una bassa leva finanziaria, un modello aziendale competitivo e un profilo ESG interessante.

Aziende più resilienti

Le aziende con un elevato rendimento del capitale tendono ad essere più resistenti alle flessioni economiche, in quanto le loro operazioni efficienti e i bilanci solidi forniscono un cuscinetto contro la volatilità del mercato. Questa resilienza può tradursi in rendimenti più stabili e costanti nel tempo, riducendo il rischio complessivo per gli investitori. Inoltre, le azioni di qualità presentano spesso vantaggi competitivi sostenibili, come un forte riconoscimento del marchio, una base di clienti fedeli e capacità innovative che contribuiscono al loro potenziale di crescita a lungo termine.

Studi empirici, come quelli di Asness, Frazzini e Pedersen (2019), hanno dimostrato che i portafogli con azioni di alta qualità tendono a sovraperformare i portafogli con controparti di qualità inferiore nel lungo periodo, rappresentando un argomento convincente a favore di una strategia di investimento orientata alla qualità. Chi si concentra sulle small cap da una prospettiva tematica scoprirà anche che le small cap di alta qualità hanno sovraperformato la classe di attività small cap del 18% all'anno nel mercato predominante degli Stati Uniti dal 1976. Questo vantaggio è ancora più importante se si considera che le dimensioni giocano un ruolo significativo nel contesto delle azioni tematiche.

Le azioni a piccola e media capitalizzazione attualmente sottovalutate hanno spesso un'esposizione tematica più elevata rispetto alle large cap, grazie al loro potenziale di crescita, all'orientamento al mercato e alla flessibilità strategica. Le piccole e medie capitalizzazioni si trovano solitamente in fasi di crescita precedenti, operano in mercati di nicchia o in settori emergenti e possono adattarsi rapidamente alle nuove tendenze e tecnologie. Sono meno diversificate delle large cap, quindi sono più direttamente legate a temi d'investimento specifici. Infine, nelle nostre analisi troviamo anche la prova che la qualità paga. Il gruppo di pari Morningstar "Sector Equity Ecology", che include numerosi fondi legati al clima, mostra che l'attuale performance triennale dei prodotti si correla positivamente con il rendimento del capitale investito (ROIC) dei prodotti (vedere il grafico sottostante).

I Fondi Orientati alla Qualità Dimostrano un Approccio d'Investimento Solido

I rendimenti dei fondi azionari tematici sono intrinsecamente divergenti a causa delle diverse performance dei temi sottostanti. La distinzione tra approcci growth, value e quality esaspera questa divergenza, in quanto ogni stile presenta caratteristiche di rischio e rendimento uniche.

I fondi orientati alla qualità, che si concentrano su aziende con un elevato rendimento del capitale, offrono un approccio d'investimento solido che spesso porta a rendimenti più stabili e migliori nel tempo. Ponendo l'accento sulla salute finanziaria, sull'efficienza operativa, sui vantaggi competitivi e su un profilo ESG interessante, gli investimenti di qualità offrono un argomento convincente per gli investitori alla ricerca di continuità e di performance coerenti nei loro portafogli.

Con l'evoluzione dell'investimento attivo tematico, l'attenzione alla selezione dei titoli e alla qualità potrebbe svolgere un ruolo cruciale nell'orientarsi tra le complessità e le opportunità di questo dinamico panorama d'investimento.