Les pays émergents montrent des améliorations sur plusieurs fronts. Ils affichent actuellement une dynamique de croissance économique plus robuste et une tendance à la désinflation plus rapide que celle observée aux États-Unis ou dans l'UE. Cela s'explique notamment par des mesures de relance budgétaire et monétaire beaucoup plus modérées dans les pays émergents qu'aux Etats-Unis ou dans l'UE, notamment lors de la pandémie de COVID-10, ainsi que par une hausse des taux d'intérêt beaucoup plus précoce de la part des banques centrales des pays émergents.
Un risque bien rémunéré
Nous nous attendons à ce que les obligations locales de certains de nos pays préférés, comme le Brésil et le Mexique, continuent d'offrir de bons rendements. En outre, les valorisations dans plusieurs segments des marchés émergents sont plus convaincantes que dans les économies développées. Les spreads sont attrayants et les taux d'intérêt réels dans les pays émergents atteignent des niveaux inédits depuis des décennies.
Prenons nos « pays préférés », le Brésil et le Mexique, les plus grandes économies d'Amérique du Sud et d'Amérique centrale : un taux d'intérêt d'environ 11% y est contrebalancé par une inflation de 4,5%. Il en résulte un taux d'intérêt réel implicite d'un peu plus de 6%.