La domination d'un petit nombre d'entreprises américaines sur le marché boursier mondial a atteint de nouveaux sommets ces deux derniers mois. Désormais, un investisseur en actions passives prétendument mondiales investit à 70% aux États-Unis, où les sept plus grandes entreprises représentent 20% de la capitalisation boursière totale.
Bien que ces hausses de cours impressionnantes soient soutenues par les bénéfices des entreprises, avec des estimations de 400 milliards de dollars de bénéfices pour 2024 contre 80 milliards de dollars pour le SMI, nous prévoyons un ralentissement de la dynamique des bénéfices dans le secteur informatique américain au second semestre, passant de 50% à 20% sur l'année entière.
Déplacement du jeu de la technologie américaine vers la zone euro
Les « champions européens » se distinguent dans plusieurs secteurs : outre les technologies de l'information, les secteurs porteurs incluent la pharmacie, les biens de consommation cycliques comme le luxe, les matériaux de base et les banques. L’euphorie ambiante, avec peu de couverture sur les parts élevées d'actions et une concentration sur quelques titres, nous incite à réduire la surpondération des actions. Nous continuons à privilégier la Suisse et les marchés émergents.
Cependant, notre anticipation d'une nouvelle baisse de l'inflation ne justifie pas une réduction significative des risques. En effet, ce scénario soutiendrait l'assouplissement des taux d'intérêt amorcé dans certains pays, ce qui augure des rendements supérieurs à la moyenne pour les obligations d'Etat.